【国君传媒周观点】2020年50期：移动游戏市场销售收入高增，中国厂商加码出海

游戏品类细分产品精品化趋势显著，阿里、字节等巨头入局叠加深耕细分品类中型公司借助高质量产品弯道超车冲击现有游戏行业竞争格局。以莉莉丝、米哈游、鹰角等为代表的中型公司的深耕游戏细分品类，借助高品质产品弯道超车，《原神》2020年9月开服以来流水表现远超网易二次元产品《阴阳师》，获得The Game Awards（TGA）最佳移动游戏和最佳角色扮演游戏两项提名, 拿下Google Play年度最佳游戏以及苹果年度精选应用奖项。莉莉丝的《万国觉醒》《剑与远征》稳定海内外畅销榜，鹰角《明日方舟》2020年频繁登顶苹果畅销榜榜首，首月流水5.93亿。阿里与字节深度布局游戏产业链，阿里游戏《三国志：战略版》稳居畅销榜TOP5，游戏市场竞争格局或将迎来新变革。

1.2. 中国厂商加码出海，“走出去”成为发展共识

游戏海外市场收入首次破千亿，美日韩三国贡献中国游戏出海收入超60%。2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入 约1009.63亿元（154.50亿美元），同比增长33.25%，其中出海美国收入占比27，55%，日本韩国其次，收入占比分别为23.91%和8.81%。自主研发手游海外收入TOP1000中策略类占比37.18%，射击类占比17.97%，角色扮演类占比11.35%。

1.3. 投资策略：游戏景气度持续回升，看好龙头集中度提升

游戏板块目前处于估值相对低位，行业景气度持续改善，版号供给侧改革带动龙头集中度提升，字节入局游戏重塑产业链价值分配，游戏消费属性提升（老游戏长生命周期以及买量大幅提升新游成功率带来游戏业绩确定性提高），并且游戏科技属性的5G云游戏提升整体板块估值的阶段，配置性价比较高。 重点推荐标的：完美世界、三七互娱；受益标的：吉比特、电魂网络、掌趣科技、宝通科技等。

完美世界（002624.SZ）：

公司未来新游产品线储备丰富，如《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》、《幻塔》、《一拳超人》等。公司从2019年开始持续验证自身MMORPG品类新游成功率以及长生命周期，作为市场最擅长MMORPG品类的公司，未来MMORPG产品持续释放业绩有望稳固基本盘。公司营销战略从原来以主要品牌营销加少量买量，到现在品牌营销+买量并行的转变，买量效率持续提升大幅提高公司新游成功率（从原先只是产品力强到产品力+渠道力都强）。未来如《幻塔》等二次元开放世界新品类手游有望实现突破。公司作为研发实力最强的游戏厂商之一，有望持续受益于未来云游戏+VR产业浪潮。

三七互娱（002555.SZ）：

公司买量高效显示出长期价值，深化研运一体。目前公司买量效率在同类产品排名头部，公司的自主研发产品具有高产出、高成功率和长周期等特性，工业化程度非常高（包括量子+天机的运营和推广系统）。对于自己的目标群体定位非常精准，优质游戏长线化运营，长生命周期超市场预期。云游戏有望进一步降低用户接触游戏门槛，对于买量导流优秀的公司有望直接受益。公司新品类亦有望持续突破，未来产品线丰富有望不断增厚公司业绩。公司在《斗罗大陆》以及《云上城之歌》不断降低公司原有主要“传奇”、“奇迹”用户年龄圈层，未来储备传统MMORPG《荣耀大天使》（有版号）等有望进一步改善公司ROI，《斗罗大陆3D》（UE4引擎）、女性向游戏《一千克拉女王》、模拟经营类、仙侠类等产品望增厚公司业绩。

二 、

一周行业及公司要闻

2.1. 短视频/直播

2020快手短剧生态报告：快手小剧场收录短剧超2万部。12月18日，快手大数据研究院联合快手短剧发布《2020快手短剧生态报告》。报告显示，目前快手小剧场收录短剧超2万部，播放量破亿的剧集超2500部；近1200位短剧作者粉丝数超100万，超30位短剧作者粉丝数突破1000万。2020年10月快手短剧作者数较4月增长18%。快手短剧作者主要集中在二线及以上城市，占比达74%。年轻人是创作短剧的主要群体，90后和00后作者占71%，其中，90后作者占比达55%。（36氪）

直播带货乱象取证不再难：浙江上线全国首个区块链取证App。近日，基于区块链技术的取证App在杭州发布。此次上线的区块链取证App是一套基于Android系统的移动端应用，该应用将区块链、电子签名、电子数据鉴定等技术运用于取证全过程。这是继7月浙江上线全国市场监管系统首条区块联盟链“市监链”及应用平台后，发布的全国首个基于区块链技术对各类移动端应用的取证工具，该取证App将在以社交、直播电商等移动端应用的监管执法中发挥重要作用。（央视）

沃尔玛宣布与TikTok开展直播带货，系TikTok首次尝试销售商品。当地时间12月17日，沃尔玛表示，将与TikTok展开直播带货合作，向其用户销售沃尔玛的时尚商品。这是TikTok首次尝试在直播流中进行商品销售。此外，此前由于美国政府行政禁令，沃尔玛还正寻求对TikTok进行投资，但这项潜在的交易目前并未继续推进。（36氪）

2.2. 长视频/影视

豆瓣电影年度榜单发布：《阳光普照》登顶高分华语电影榜。近日，豆瓣电影年度榜单发布，作为豆瓣网每年最重量级的榜单，豆瓣电影年度榜单汇聚了全年的优秀影视，以豆瓣评分和评价人数为依据，从华语、外语、电影、剧集、影人等多方面维度考量。《阳光普照》登顶高分华语电影榜，《1917》领跑高分外语电影榜。（品玩）

欢喜传媒16日回购205万股，涉资266.96万港元。欢喜传媒发布公告称，公司于2020年12月16日回购205万股，每股回购价介乎1.30港元至1.32港元，涉资266.96万港元。（36氪）

迪士尼国际业务宣布亚太区全新领导架构。华特迪士尼公司国际业务和直接服务消费者部门主席Rebecca Campbell宣布迪士尼公司亚太区业务全新领导架构，包括一位迪士尼公司亚太区负责人和一位迪士尼公司印度负责人，两位都将汇报给Campbell女士。姜熡可先生受任为华特迪士尼公司亚太地区总裁，负责管理公司在澳洲/新西兰、大中华地区、日本、韩国和东南亚地区的业务。分管印度业务的领导人将于2021年初宣布。（36氪）

2020腾讯视频内容生态大会：布局长中短视频。12月19日，2020腾讯视频内容生态大会在京召开。会上，腾讯视频副总裁王娟向行业各界介绍了腾讯视频内容生态的战略规划，并首次提出了对中视频领域的理解与布局。王娟将腾讯视频内容生态比作良性循环的“雨林”系统，不断升级的技术中台、庞大的用户基数和多样化的业务形态构成了高稳定性“土壤”，优质海量IP及多元运营方式提供了源头活水，供给长、中、短等各种内容形态健康成长、互促发展。（36氪）

2.3. 游戏

中国游戏市场2020年实际销售收入2786.87亿元，海外收入首破千亿。2020年，中国游戏用户规模达6.65亿，同比增长3.7%。2020年，中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，比2019年增加了478.1亿元，同比增长20.71%，2020年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154. 50亿美元，同比增长33.25%。（伽马数据）

快手游戏唐宇煜：每天超过120万用户在快手分享游戏内容。12月17日，快手游戏负责人唐宇煜在2020年度中国游戏产业年会大会上透露，在快手平台，每天有超过120万用户分享游戏内容，游戏内容创作者的平均年龄在24岁左右。短视频对于游戏上下游产业链也在持续赋能，发挥更大价值。从产业上游来看，随着传统渠道买量成本不断上升，而海外游戏通过私域流量成功推广的案例不断涌现，私域流量的商业价值正在被逐步重视，用好私域流量为游戏发行提供了新可能。（36氪）

B站、姚明相关公司入股电竞MCN公司，后者签约小苍、Rita等艺人。天眼查App显示，近日，上海众沃文化传播有限公司发生工商变更，新增股东宁波干杯股权投资合伙企业（有限合伙）、上海易梁投资中心（有限合伙）、上海曜为投资管理有限公司。此外，公司的注册资本也从100万人民币增至500万人民币，增幅为400%。其中，宁波干杯股权投资合伙企业（有限合伙）第一大股东为B站关联公司上海幻电信息科技有限公司，持股比例49%；上海曜为投资管理有限公司第一大股东为篮球明星姚明，持股比例46%。（36氪）

2.4. 其他

盲盒线上消费呈爆发式增长，消费增速达400%以上。CBNData发布的《2020跨境出口消费趋势报告》报告显示，盲盒线上消费呈爆发式增长，消费增速达400%以上。“盲盒第一股”泡泡玛特、52TOYS、寻找独角兽、十二栋等新兴潮玩手办品牌，在淘宝平台出口至新加坡、美国、澳大利亚、加拿大、马来西亚等超过120个国家，正在影响更多海外潮玩爱好者。（国是直通车）

腾讯音乐参与收购环球音乐额外10%股权。12月18日消息，腾讯音乐娱乐集团通过旗下一家全资子公司参与的由腾讯控股牵头的财团将行使认购权，以企业价值300亿欧元的估值收购Vivendi SE旗下环球音乐集团（UMG）额外10%的股权。本次交易完成后，财团在UMG的股权将增加至20%，其中，腾讯音乐娱乐集团在财团股权中的投资占比仍为10%。该交易预计将在2021年上半年交割，仍有待监管部门批准。（TechWeb）

传媒上市公司公告

【游族网络】

12月18日晚间，公司发布公告称， 第一期员工持股计划第二批股票锁定期将于2020年12月20日届满，截至公告日，该员工持股计划累计出售公司股份479.82万股，剩余公司股份约1119.61万股， 占公司目前总股本1.22%。

12月16日晚间，公司发布公告称，此次申请解除限售的股份类型为 非公开发行限售股，数量约387.9万股, 占公司总股本的0.4236%，发行时承诺的限售期限为36个月，限售起始日期为2017年12月18日，可上市流通日为2020年12月18日。

【世纪华通】

12月18日晚间，公司发布公告称，于近日接到大股东邵恒的通知，获悉邵恒将其持有的本公司部分股份进行了解除质押， 解除质押800万股，占其所持股份比例1.80%。

【分众传媒】

12月17日晚间，公司披露2020年度业绩预告，预计 全年归属于上市公司股东的净利润38.6亿元-42.6亿元，同比增长105.84%-127.17%；基本每股收益0.2674元-0.2951元。此次业绩预告归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长的主要原因如下：虽然受新冠肺炎疫情影响，国内广告市场需求在上半年度较去年同期有较大幅度下滑， 但随着国内宏观经济的整体回暖，新消费品赛道高速增长，众多品牌引爆案例不仅让公司在新消费行业的崛起浪潮中占据了十分重要的位置，也大幅提高了客户对公司的认同度，使得公司整体刊挂率不断提升，带来公司业绩的快速反弹。

12月14日晚间，公司披露 第二期员工持股计划(草案)，该员工持股计划的股份来源为公司回购专用证券账户回购的分众传媒A股普通股股票， 合计不超过770万股，约占公司总股本的0.05%；该员工持股计划受让公司回购股票的价格为0元/股。

【吉比特】

12月17日晚间，公司发布公告称，2020年股票期权激励计划规定的股票期权授予条件已成就，拟以2020年12月17日为授予日， 授予1名激励对象3万份股票期权，股票期权预留授予的行权价格为407.09元/份。

【盛迅达】

12月17日晚间，公司发布公告称，控股股东陈湧锐及其一致行动人陈湧鑫、陈湧彬于2020年10月22日-2020年12月14日累计减持93.24万股。此外，上述股东所持股份被动稀释。 此次变动后，控股股东及其一致行动人持股比例由47.3769%降至42.5486%。

行业主要数据更新

政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。

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